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新东方单季度营收创新高:线或迎巨大挑战44222.cc

发布日期:2019-10-24 13:32   来源:未知   阅读:

  阰衄蔚栠盪蛌遙傖秝盪腔C逄晟最唗測鎢陛www.376,3个月前,新东方在公布2019财年年报时曾预测,2020财年Q1收入在10.5-10.76亿美元之间,同比增长率为22%-25%。一般来说,这种预测代表了公司管理层的判断能力和财务把握能力。实际数据和预测数据差距越大,说明管理层判断力越弱。

  那么,新东方2020财年Q1业绩究竟如何?从日前公布的业绩来看,其收入为10.72亿美元,同比增长24.6%。虽然没有达到预测上限,但差距很小。尤其在经历了暑假大战后,更为不易。

  具体来看,运营利润为2.46亿美元,同比增长52.6%;归属于股东的净利润2.09亿美元,同比增长69.6%。44222.cc利润指标增速都在50%以上,盘前涨幅也超过2%。那么,这份财报究竟如何呢?在整个暑假,新东方K12业务的增长又有多少?

  Q1指的就是今年6-8月这三个月,恰好也是暑秋招生的三个月。新东方报名学生人数为260.92万,同比增长50.4%。学习中心也比上季度净增7家,达1261家。学校共有95家。

  从单季度看,新东方2020年Q1营收创下历史新高,也是第一个在单季度收入就超过10亿美元的季度。所以,俞敏洪在财报中很兴奋地表示,该季度不仅净收入同比增长24.6%、超出预期上限,而且运营利润率同比也明显提高。其中K12中小学全科教育业务持续稳步发展,取得约35%的收入增长,仍是公司业绩增长的主要推动力。其中,中学业务收入同比增长约33%,小学业务收入则同比增长约38%。

  拉出最近三年的季度数据可看出,相比上个季度的增速回暖了4个点左右。为什么说是回暖呢?因为新东方从2017年Q1至2018年Q4,营收增速从16%猛增至44%。但没保持住高增长,便一路下滑至上个季度的谷底。但整体来看,即使是谷底也有20%的增长,这个数据的实现还是较为不易。

  这也同时解释了,为什么新东方今年以来的涨幅超过102%,从差不多54美元/股涨到112美元/股。也是在这个过程中创下了股价的新高。对比另一巨头好未来45%的涨幅,差距立马显现。

  我们继续看成本和费用情况,Q1成本增长19.8%至4.4亿美元,主要花在了教师工资、学习中心和学校的租金上;销售和市场费用微增1.9%,为1.01亿美元,也就是差不多7亿元。相比在线教育动辄几亿元的暑假广告投入,新东方6-8月同比只多投入了200万元左右。这也说明,线下获客的成本远低于线上。另一方面,新东方在线才是新东方真正的在线教育战场。

  管理费用上,增长21.6%至2.84亿美元。如果现在来验收俞敏洪今年9个月的改革,成效算不上立竿见影。前两个季度管理费用分别增长29%和18%,该季度的费用增长虽然明显低于29%,但相比于18%又有反弹。

  对于下个季度,新东方预计收入区间在7.54亿美元-7.71亿美元,同比增长26%-29%。按照惯例,没有公布净利润情况。

  本季度非GAAP经营利润为2.57亿美元,同比增长46.8%;非GAAP经营利润率增加3.6个百分点至24%。对此数据,新东方高管在电话会中讲了三个原因:一是规模持续扩张;二是成本控制在可控范围内;三是将平均产品价格从200元/课时提升至400元/课时。

  从上图可以看出,新东方每财年的Q1营收最高,符合暑假的季节性特点;与此同时最近3个财年的Q2波动都很大。若按照此规律和节奏去看,2020年Q2、也就是下季度的净利润,遇到的挑战恐怕同样很大。

  从公布财报后的当日交易数据来看,开盘和盘前预期一样,上涨超2%,但随后很快跳水7%。截至收盘跌7.02%,报108美元/股,市值172亿美元。这里面不外乎两种原因:其一是利好出尽是利空,当投资者认为预期业绩开始兑现的时候,就会是最高点、也就是利空了;其二是前期获利投资者借这个机会出逃,正如前面所分析的那样,新东方今年股价涨了一倍多。接下来是否还能保持,投资者分歧很大。

  对接下来三个季度的预期,就有投资者提出了疑问。这位投资者的问题是:当前产品价格上涨了5%,那么今年剩下的三个季度我们应该如何预期?是否会继续上涨学费、需求环境保持强劲?数据会继续增长吗?新东方高管给出的回答是,“Q1用了更多的经营杠杆,我们相信明年会有更多的杠杆。也相信会继续有边际效用的上升。就小时工资来看,本季度价格上涨了5%(人民币)。主要来源于优能业务7%的提升、泡泡少儿英语约8%的提升。我们不会改变价格策略,所以今年整体价格会上涨5-10%。”

  最后一个问题,线上情况是肯定绕不开的。从季报来看,新东方Q1线%。相比学而思网校、猿辅导、作业帮等企业披露的增速还是不够,也证明新东方的线上业务仍处于投入期。

  如果按照作业帮创始人侯建彬近日披露的数据看,学科教育领域的行业TOP5,秋季班课人次总规模共约600万,在线%;秋季学期的年度人次增量约300万,在线%。虽然这一系列数据的权威性和准确性有待商榷,但我们引用的目的在于,可借此参考新东方整个在线业务的经营情况。

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